聚氯己烷周简报(04.08

【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.08-12):多头顺势,期货带动现货上涨
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作者:米斗研投部顾小雯>>>>价格表现本周期货大幅拉涨,现货小幅跟涨,基差略有走弱。>>>>下游需求套保商拿货积极,投机性需求尚可。下游工厂经历了3月下旬的一波备货,高价备货意愿有所减弱,消化库存为主。>>>>市场逻辑盘面脱离基本面多为情绪性上涨。市场上并没有大量套保商的低价货,侧面印证套保商心态平稳,贸易库存虽然高位,但是套保货较多,这部分暂时没有流动性,多头顺势,资金拉涨。>>>>基本面变化4月国内PVC检修企业增多,检修损失量在9.1万吨,较上周增加3.8万吨;4月份,印度需求有所回升,受需求上升以及检修季节pvc供应紧张的推动,市场恐止跌企稳,台塑PX装置爆炸,引发大家对其PVC装置开工有所担忧;电石紧张状况随着PVC检修企业增多有所缓解,价格下跌幅度放缓,但是4月8日,新疆宜化电石装置发生坍塌,引起人员死伤,电石的情况在进一步发酵。>>>>预测4月中旬面临期货换月,以交割逻辑为主,空头有货完全可以等着交割,从多头持仓来说,多头一般不会选择接货,最后的博弈变成投机空头和多头,套保货占据很大一部分中游库存,套保商心态稳定,不太会低价抛货,多头有望顺势进一步拉涨。在多头强势的情况下,不适宜做空。

PVC周报(1.15-21):短期现货供应增加,高位回调 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
宏观数据较好,原油维持高位,化工整体下跌后反弹较强;2.
上游企业库存环比半月前降低,前期去库情况尚可;3.
亚洲部分地区PVC供应减少,外盘重心上涨,出口利润继续改善,后期出口或增加。「利空」1.
PVC利润情况尚可,开工率小幅上升,产量预计增加;2.
下游利润空间较前期有所下降,淡季情绪较浓,整体刚需补货为主;3.
基差缩小,套保货物有所流出,交割结束后,仓单流出冲击市场,仓库库存增加。「总结」商品整体走势先跌后涨,区间内宽幅震荡,PVC主力期货合约高位回落后小幅反弹,表现偏弱。宏观数据较好,原油维持高位,化工整体下跌后反弹较强。电石重心持续下跌,电石法PVC成本端偏弱,乙烯价格跌幅不大,乙烯法PVC较为坚挺,电乙价差持续扩大。供应端,PVC利润情况尚可,开工率小幅上升,前期去库情况尚可,上游企业库存环比半月前降低,出厂价格跌幅不大,近期片碱价格持续下跌,氯碱综合利润下降较多,后期或影响企业开工意愿。需求方面,下游利润空间较前期有所下降,淡季情绪较浓,整体刚需补货为主,但有一定的备货,原料库存有所上升。亚洲部分地区PVC供应减少,外盘重心上涨,出口利润继续改善,后期出口或增加。短期基差缩小,套保货物有所流出,交割结束后,仓单流出冲击市场,仓库库存增加,但利空有限,预计后期或有所反弹,操作上建议观望为主,低位尝试买入。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油重心小幅回落,回落幅度不大。库存方面,截至1月12日当周EIA原油库存减少686.1万桶,高于预期降幅315万桶;库欣库存减少418.4万桶;汽油库存增加362万桶,预期增加399.2万桶,精炼油库存减少388.7万桶,预期增加155万桶。贝克休斯公布数据显示,美国活跃石油钻机数增加10座至752座。从原油基本面来看,EIA原油库存连降九周,降至2015年2月份以来新低,利多原油;需求上汽油继续增加,但精炼厂设备利用率下降,精炼油库存大幅减少,成品油库存压力有所降低。原油库存持续下降,基本面持续改善中,投资者心态较好,原油长期仍处于上涨趋势中,但活跃钻井数增加,美国产量预计增加,且委内瑞拉原油产量的逐渐恢复使得原油高位承压,短期或适当调整。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心普遍下跌50元/吨,华北跌幅略小,下跌40元。电石出厂价格较为稳定,厂家挺价观望,成交量维持前期;电石到货较多,市场供应充裕,企业下调电石采购价格,观望增加。电石重心略偏弱,市场观望氛围浓厚,预计后期震荡偏弱概率较大。亚洲乙烯重心高位回落。CFR东南亚1290美元/吨,环比下跌20美元,CFR东北亚报价1380美元/吨,环比下跌40美元。PE利润不佳,部分东南亚生产商降低PE装置开工率,出售乙烯现货,乙烯现货供应增加,但下游衍生品市场走势尚可,苯乙烯利润较高,需求有一定支撑。乙烯多空因素博弈,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘大幅上行,CFR远东200美元/吨,CFR东南亚225美元/吨,环比上涨30美元,乙烯价格较高,EDC生产成本上涨,且终端用户接受当前价格。VCM重心大幅上涨,CFR东南亚825美元/吨,CFR远东770美元/吨,环比上涨55美元,与PVC之间的价差大幅缩小。VCM成本坚挺,供应继续收紧,市场买盘增加明显。(四)相关产品国内碱市场维持下跌趋势。纯碱企业开工维持高位,货源供应充足,下游有一定的备货,跌势放缓,但交投氛围仍清淡;烧碱重心持续下跌,各地区现货重心普遍下跌150-200元/吨,跌幅较前一周略有放缓,下游需求没有改善,氧化铝采购液碱价格下跌,碱的利润持续下滑,氯碱综合利润下降较多。液氯市场行情重回弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴增加,部分厂家补贴运费300-400元,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工不高,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6585元/吨,环比下跌80元;乙烯法市场价(中间价)为6900元/吨,环比下跌25元。上游PVC企业上半周让利出货较多,下半周出厂价格整体较为稳定,现货市场重心整体下滑,下半周暂稳,乙烯法PVC跌幅相对偏小,电乙价差继续扩大55元/吨。下游仍处于淡季,但有一定的备货,原料库存有所上升。(二)利润情况1.
国产利润西北电石价格继续下滑,但跌幅放缓,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价下滑较多,利润情况有所减少,目前电石法PVC利润在640元附近,环比下降40元左右。乙烯价格高位回落,乙烯法成本较前期下降,乙烯法PVC价格小幅回落,跌幅不大,利润较前期有所增加,目前乙烯法PVC利润在1380元附近,环比增加155元左右。2.
出口利润外盘PVC重心继续上涨,CFR远东920美元/吨左右,环比上涨10美元,CFR东南亚925美元/吨左右,环比上涨15美元,内盘电石法PVC整体下跌,出口利润继续好转,目前在零轴附近。(三)企业装置检修及开工状况国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现稳中有升,PVC利润变化不大,碱的利润持续下滑,氯碱综合利润有所降低,但企业开工意愿仍较高,目前暂无企业有检修计划,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止1月19日基差为-85,环比上周缩小75,期货主力合约1805大幅下跌后略有反弹,现货价格重心跌幅相对不大,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度明显缩小。仓单数量3598张,仓单流出1693张,交割结束后,注册仓单明显减少。

【PVC9月报】基本面有一定支撑,企稳后或有反弹 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
9月装置检修较多,上游库存累积不多,企业仍在挺价;2.
电石货紧价高,乙烯重心震荡上涨,成本端支撑较强;3.
国内PVC大幅下跌,低位买气增加,出口窗口打开。「利空」1.
宏观预期转弱,商品整体大幅下跌,市场氛围偏空;2.
国庆假前下游有一定的备货,但不及预期,下游观望较多;3.
后期环保部巡查京津冀大气污染,预计将影响下游制品企业开工。「总结」宏观预期转弱,商品整体大幅下跌,市场氛围偏空,PVC表现弱势,重心大幅下跌。虽然美国页岩油产量预计增加,但原油库存处于下降趋势中,市场看好OPEC减产,油价震荡走强。电石货紧价高,乙烯重心震荡上涨,成本端支撑较强。供应端,9月装置检修较多,但在现货下跌过程中,厂家挺价,出货不佳导致库存有所累积,目前整体库存相比去年同期不高,10月装置检修计划不多,关注厂区库存累积情况。需求方面,现货低位买气增加,国庆假前下游有一定的备货,但不及预期,不足以支撑市场,后期环保部巡查京津冀大气污染,预计将影响下游制品企业开工。8月进出口数据由前期的净出口转变为净进口,随着价格下跌,出口窗口打开,后期或增加需求。PVC成本端利多,供应一般,低位买气较好,基本面有支撑。期货受商品整体影响大幅下跌,随着后期恐慌氛围消失,或有所反弹,反弹幅度预计有限,操作上建议短期观望为主,企稳后偏多对待,但四季度基本面预期偏弱,届时偏空一些。二、基本面分析(一)原油和煤炭9月原油走势较强,全月维持上涨趋势,重心上涨明显。库存方面,截至9月22日当周EIA原油库存减少184.6万桶,预期增加310万桶;库欣库存增加118.1万桶;汽油库存增加110.7万桶,预期减少75万桶,精炼油库存减少81.4万桶,预期减少205万桶。美国10月页岩油产量预计将环比增加7.9万桶/日,至609万桶/日。从原油基本面来看,供应端虽然美国页岩油产量预计增加,但原油库存数据有下降趋势,且市场对于OPEC延长减产的信心增加,伊拉克库尔德公投加剧地缘政治的紧张局势,预计将影响原油的供应。需求方面,汽油库存连续三周下滑后首次增加,精炼油库存降幅不及预期,需求端有所减弱。原油供应端利多油价上涨,需求端短期有所减弱但仍有较大支撑,预计后期原油震荡偏强概率较大,操作上建议偏多对待。煤炭价格小幅上涨20元,截至9月28日陕西兰炭价格830元/吨,重心较强。(二)电石和乙烯单体价格9月国内电石市场价格重心大幅上涨,华东华南上涨350元左右,华北西北上涨215元左右。国内电石开工状况不稳定,电石炉开工不足,供应量有限。下游虽然PVC走弱,但烧碱行情较好,整体利润较好,对电石需求较多。电石基本面情况较好,预计后期重心偏强。9月亚洲乙烯重心震荡上涨。CFR东南亚1220美元/吨,月涨65美元,CFR东北亚报价1350美元/吨,月涨70美元。9月乙烯供应面偏紧,下游苯乙烯利润较好,需求旺盛,重心上涨为主,但月末供应有宽松预期,其他衍生品走弱,市场担忧拖累需求,观望增加,预计后期震荡为主。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC市场重心稳中偏弱。其中,CFR远东报价200美元/吨,维持不变,CFR东南亚报价215美元/吨,月跌15美元。亚洲VCM市场价格小幅上涨,其中,CFR东南亚报价780美元/吨,月涨25美元;CFR远东报760美元/吨,月涨55美元。EDC市场市场交投较为疲软,但流入亚洲的数量减少,8月中国EDC进口减少,重心或有反弹。上游乙烯价格上涨,成本端利多,现货供应紧张,推动VCM上涨。(四)相关产品市场9月国内碱市场表现较为强势,重心大幅上涨。纯碱市场供应偏紧,下游需求较好,市场交投活跃,重心上涨为主;烧碱市场需求较好,重心上涨明显,月涨500-650元,华东、华南、华北报4700元/吨,西北报4250元/吨,其中华北涨幅最大。液氯市场整体维持弱势,市场维持补贴运费,大部分厂家实际成交补贴运费800-1300元/吨,企业整体出货不佳,下游企业开工率较低,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6950元,月跌705元;乙烯法市场价(中间价)为7600元,月跌225元。9月期货市场重心大幅上涨,月末创出新低,上游整体开工率一般,库存环比有所增加,出厂价格下调,现货市场心态不佳,贸易商多次调价,让利出货为主,下游谨慎观望,低价买气增加,节前有一定的备货,但稍不及预期。(二)利润情况电石价格大幅上涨,电石法成本抬升,西北电石法PVC外销出厂价较前期大幅下滑,利润明显减少,目前电石法PVC利润在1340元附近,较上月减少570元。乙烯价格重心震荡上涨,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格重心下跌,利润减少,目前乙烯法PVC利润在2080元附近,较上月减少410元。(三)企业装置检修及开工状况陕西北元110万吨/年PVC装置计划10月23日起检修,重启时间未定;鄂尔多斯40万吨/年PVC装置9月11日计划检修,目前恢复5成左右;宁夏英力特25万吨/年PVC
装置9月4日起轮修,5型装置开车计划延迟;鲁泰化学36万吨/年PVC装置计划9月30日出产产品;内蒙亿利PVC
装置9月20-26日停车检修;新疆圣雄PVC
装置9月18日装置停车,9月24日开车;台塑宁波40万吨/年PVC装置9月18-28日停车检修;宁夏金昱元PVC
装置9月18-24日停车检修。聚氯乙烯装置正常产销约70家,涉及产能约2300万吨/年,9月台塑宁波、鄂尔多斯、LG
渤海化学、宁夏英力特、金昱元均有检修,PVC企业开工率不高,产量减少,10月检修不多,预计产量将有所恢复。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年8月国内PVC产量为151.0万吨,环比增加0.60%,同比增加13.45%。1-8月累计产量为1210.8万吨,较去年同比增加11.67%。8月聚氯乙烯表观消费量152.82万吨,较7月份增加5.71万吨,环比增加3.88%,同比增加23.62%;1-8月份聚氯乙烯表观消费量为1182.6万吨,较去年1-8月份增加110.19万吨,同比增加13.36%。根据海关最新统计数据显示,8月份净进口量1.82万吨,净进口量较7月由负变正。8月份我国PVC进口量为7.55万吨,环比上升42.18%,同比上升58.16%。出口方面,8月份我国PVC出口量为5.73万吨,环比下降30.96%,同比下降59.70%。9月PVC装置检修较多,开工情况一般,预计产量较8月将有所减少。8月进口量大幅增加,出口量环比、同比均大幅下降,由净出口变为净进口1.82万吨,主要是因为国内价格大幅上涨,出口窗口持续关闭,但9月国内PVC大幅下跌,出口窗口打开,预计后期出口情况将有所改善。四、基差截止9月29日基差为260,9月期货主力合约大幅下跌,创出阶段新低,现货重心跟跌,跌幅小于期货,期货较现货由升水状态转为贴水状态,且贴水幅度较大。仓单数量2464张,仓单数量环比上月增加1554张。—END—