葡京注册:聚芳香烃周简报(04.08

【最新研判】聚乙烯周简报(04.08-12):基本面仍偏弱,但预期发生好转
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格重心延续反弹,但反弹力度略有减弱。周初期货上涨带动现货成交氛围,部分石化陆续上调出厂价;临近周末,市场对高价开始抵触,下游经过前期的补库后采购意向降低,市场成交放缓。进口货人民币价格涨幅相对有限,煤化工产品价格强于部分进口货。低压价格上涨为主,薄膜价格走势不强,其余品种则强于线性,价差略有扩大。高压价格反弹幅度不大,与线性价差小幅收窄,近期高压检修装置较多,排产下降,后期检修计划较多,预计与线性价差维持偏强状态。再生料价格维持前期低位,新料价格反弹,二者价差略有扩大,终端受新旧料价差影响,对再生料采购积极性不高。2019年3月国内聚乙烯产量在157.9万吨,较上月(143.7万吨)环比增长9.9%,较去年(144.8万吨)同比增加9.1%,较预期(150万吨)增加7.9万吨。2019年1-3月国内聚烯烃产量总计在454.5万吨,较去年(416.6万吨)同比增长9.1%。一季度PE供应量预计在903万吨左右(含再生),同比上升9.99%,国产、进口量均高于去年同期,二季度受装置检修及进口量季节性下滑影响,PE供应量预计在868万吨左右(含再生),同比上升3.09%,环比下降3.87%。本周检修比例6.37%(+3.43%),4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。计划内检修的装置较少,预计今年的检修季将有所推迟。目前燕山石化、扬巴、中天合创LDPE装置检修中,后期仍有燕山石化、茂名石化LDPE装置检修,宁夏宝丰、上海金菲检修结束,新增抚顺石化HDPE装置检修。新装置投产存在较大的不确定性,装置如期投产的概率较小,从目前获得的信息来看,久泰能源3月20日投料,4月出料,浙江石化延期,预计三季度末四季度初出料,新装置对三、四季度的国产供应影响较大。本周PE美金市场价格小幅上涨,成交有所放量,下游采购增量,贸易商部分货源惜售,市场情绪好转。线性主流成交围绕在1030-1050美元/吨,高端上涨10美元,CFR东南亚报价1041美元/吨(0),FAS休斯顿949美元/吨(+44)。线性进口利润下降,影响后期的进口量,马来西亚国油炼油新装置发生故障,35万吨/吨LLD装置推迟于出料将延期。非标美金价格稳中偏强,LDPE上涨10美元,主流围绕1060-1080美元/吨,低压美金市场价格整体偏强,HDPE膜料低端价格上涨30美元,主流围绕1090-1130美元/吨,中空上涨10美元,围绕1070-1090美元/吨,注塑上涨10美元,围绕1000-1020美元/吨。虽然进口人民币价格上涨,但进口成本上升使得进口利润维持较低位,高压进口利润相对稳定,且伊朗一套装置受洪水影响检修至4月底,二季度进口量预计环比减少。观点:当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产量及进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,进口利润下滑,且伊朗地区装置检修,进口量季节性下滑概率较大,国产方面受检修季到来影响,环比有下降预期。下游开工率上升为主,管材开工的上升弥补了农膜的下滑,需求端有恢复迹象。但目前库存矛盾没有解决,港口及两油库存偏高,PE港口库存39.9万吨(+0.3),其中上海港口库存为25.9万吨(+0.3),黄埔港口库存7.9万吨(0),天津港口库存在6.1万吨(0)。港口库存略有上升,主要是上海港口库存上升,天津、黄埔港库存维持前期,黄埔港持续仍处于历史同期高位。本周两油石化库存87.5万吨(+3.5万吨),两油库存先涨后降,清明期间累库较多,故价格反弹高度受限。